疫情对企业信用会产生什么影响?分化还是行业必然

发布日期:2020-03-03      / 阅读次数: 582

  “分化”是永远不会错但也没用的结论。很多研究认为,疫情会恶化部分行业企业的偿债能力:受冲击最大的基于人与人交互商业模式的零售、娱乐、餐饮等行业,需求几乎被冻结,收入骤降,但刚性支出犹在,结果就是亏损面不断扩大,资产被侵蚀,偿债能力迅速恶化;但另一方面,疫情也会提升部分行业企业的偿债能力:隔离让线上相关行业需求激增,而恐慌情绪又带来各种有用没用的预防类产品的需求,相关企业的偿债能力会有所提升。

  问题是,上述结论是市场共识。分化的影响你我知道、企业知道、政府也知道,而且各方合力正是希望能够缓解疫情对企业的负面冲击。快收慢付是当下救命的核心举措。政府减税降费,放慢企业现金流出的速度;企业加快去库存(如房地产线上打折售楼)、催收账款、资产变现,加快现金回笼;金融机构增强输血力度,防止短期流动性压力引发信用风险。最终,我们会发现,看得见且被防范的“危险”反而可能不会是风险。

  那疫情对企业信用会带来什么影响?

  对于只需要救命的“健康企业”来说,疫情的负面影响很小。对于这些企业而言,疫情就像是突发车祸,虽大出血,但受的只是皮外伤,并未伤及筋骨。借助外部融资缓解流动性压力,进而修复完善利润表和资产负债表,企业的偿债能力不会受到大的影响。

  对于已“身染重疾”的企业来说,疫情可能会成为压垮骆驼的最后一根稻草。外部输血意愿取决于企业自身未来的造血能力。因此,我们会看到,即使是疫情防控类债务,金融机构也是会挑相关行业内有未来想象空间的企业。从根本上来说,救企业的不是政府,也不是金融机构,而是未来的自己。如果是看不到未来的企业,各方就缺乏救助意愿,很可能会在本轮疫情冲击下信用资质继续迅速恶化,最终成为行业内被去掉的产能。

  对于“亚健康”的企业来说,应对得当反而会在疫情后提升信用资质。疫情冲击下,这类企业可能会生或轻或重的病,但在外部各方的支持下,短期风险可控。而企业如果能意识到自身存在的问题,加强内部管理提升竞争力,减肥瘦身(如多元化集团在本轮疫情中聚焦主业实现瘦身,城投公司疫情后与政府梳理关系、在公共医疗基础设方面扮演更重要的角色),信用资质或能进一步提升。

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指导文件:《关于加快推进社会信用体系建设构建以信用为基础的新型监管机制的指导意见》